当马可波罗历时两年半在一派质疑声中拿到IPO批文时B体育投注入口，同为陶瓷巨头的新明珠集团却因信息知道污点、多数分成与坏账问题停滞不前。

近日，国内建筑陶瓷行业传来令东谈主诧异的音信——马可波罗控股股份有限公司终于在8月15日得回了证监会IPO批文，闭幕了长达两年半的上市长跑。

与此同期，另一家陶瓷巨头新明珠集团股份有限公司(以下简称“新明珠”)的IPO肯求却于2023年3月问询后于今未得回“上会”契机！

01 同业不同命?马可波罗在质疑声中修成正果

马可波罗的上市之路可谓一波又起。这家总部位于东莞的陶瓷巨头于2023年3月2日初次获深交所受理IPO肯求，2024年5月16日初次上会时际遇暂缓审议，历经调度后终于在2025年1月14日二次上会凯旋通过。并于2025年8月得回“批文”。

02 新明珠踩雷恒大，深陷坏账泥潭

比拟之下，新明珠的处境可谓更严峻。新明珠与恒地面产渊源颇深，恒地面产既是新明珠的第一大客户，亦是其鞭策。

招股书默契，2019年-2021年，恒地面产均为新明珠的第一大客户。即便在恒地面产出现流动性危急后的2022年，新明珠的第一大客户一经恒地面产，但销售金额已从2019年的10.15亿元下落至2022年的3.05亿元。

受累于恒地面产的流动性危急，新明珠计提了超越10亿元的坏账准备。2021年、2022年，新明珠对恒地面产的应收账款计提比例均高达90%，坏账准备均超越10亿元。

截止2022年末，公司对恒地面产应收账款余额为12.03亿元，占当期公司总应收账款余额的43.93%。这意味着公司超越4成的应收账款均是来自恒地面产。

03 事迹大幅下滑，毛利率三连跌

新明珠的事迹证实令东谈主担忧。数据默契，2020年-2022年，新明珠分手达成营业收入78.35亿元、84.93亿元、74.24亿元，归母净利润分手为15.17亿元、6.11亿元、6.12亿元。

2021年净利润同比大幅下落近60%，2022年净利同比基本执平。

更令东谈主担忧的是，新明珠主营业务毛利率纠合下落：2020年-2022年分手为34.82%、29.73%、22.88%，三年手艺大幅下落11.94个百分点。

毛利率下落主要受陶瓷砖、陶瓷板材销售价钱下落以及动力采购老本执续高涨的影响。

04 多数分成神操作，实控东谈主腰包饱读饱读

尽工作迹欠安，新明珠在IPO前夜却进行了令东谈主急不择言的多数分成。招股书默契，2020年、2021年，新明珠分手向鞭策分成3.04亿元和5.7亿元，共计分成8.74亿元。

由于新明珠是典型的“良伴店”——截止2022年末，叶德林和李要配偶二东谈主共计径直执有新明珠86.67%的股权，这意味着8.74亿元的分成中，有超7.57亿元参加到了叶德林、李要配偶俩的口袋中。

挖苦的是，在大额分成后，新明珠又欲使用IPO召募资金中的4.6亿元用于补充流动资金，占比22.90％。这种先分成再募资补流的操作，让东谈主不得不质疑其上市确实凿标的。

05 信息知道存疑，作秀行踪彰着

更严重的是，新明珠的信息知道存在要害问题。《审核问询函的求教》中知道新明珠存在部分前职工、董监高至支属开拓的经销商。

其中“广州恒德建材有限公司等9家经销商是前职工唐小梅所范围”，并明确标注从“2008年谐和于今”。

广州恒德建材有限公司，注册配置于2017年7月；

佛山市鼎德建材有限公司，注册配置于2011年9月；

广东聚贤建材有限公司，注册配置于2020年12月；

广州唐冠建材有限公司，注册配置于2014年7月；

广州市花皆区花城盈创陶瓷贪图部，注册配置于2017年7月；

广东八九庇荫材料有限公司，注册配置于2019年3月；

广州恒唐建材有限公司，注册配置于2019年4月；

广东明珠恒德国外生意有限公司，注册配置于2017年10月；

广东唐加华建材有限公司，注册配置于2018年9月。

然而拜访发现，唐小梅范围的9家经销商中，最早成随即间亦然在2011年9月。新明珠奈何可能早在2008年就与之建立谐和关系？手艺穿越的戏码果然在IPO文献中献艺。

在追梦的路上通达秀美东谈主生——访广东新明珠陶瓷集团(广佛)有限公司董事长 唐小梅

更离谱的是，2016年唐小梅还以“广东新明珠陶瓷集团(广佛)有限公司董事长”的身份参与社会行径，这与《审核问询函的求教》中知道的其早在“2004年辞职创业”的信息存在要害进出。

06 社保交纳不及，职工职权受损

除了财务问题，新明珠在职工职权保障方面也存在严重不及。截止2022年12月31日，新明珠共有职工7492东谈主，其中足项交纳五项社会保障的东谈主数为6760东谈主，交纳比例为90.23%，未交纳东谈主数为732东谈主。

左证《社会保障法》联系规则，用东谈主单元和服务者应当照章参加社会保障，交纳社会保障费。新明珠未给数百名职工交纳“五险一金”的行径涉嫌行恶违法。

与此同期，新明珠还开启了“裁人”步地，2020年末、2021年末和2022年末，新明珠职工总额分手为10,036东谈主、9,368东谈主和7,492东谈主，同比分手减少841东谈主、668东谈主和1876东谈主。

07 上市长进堪忧。

濒临如斯多的问题，新明珠的IPO长进实在遏抑乐不雅。马可波罗获尽管得回了批文，但质疑声赓续于耳。

而新明珠不仅事迹大幅下滑，还存在信息知道作秀、多数分成掏空公司、违法未缴职工社保等诸多问题。

新明珠所谓的“缺血上市”更像是一场“吸血游戏”——先通过多数分成将公司现款掏空B体育投注入口，然后通过IPO召募资金补充流动性，最终让实控东谈主配偶再次获益。